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    新冠疫苗上市 藥用玻璃瓶如預期供不應求(概念股)

    2021-3-26 15:48| 發布者: adminpxl| 查看: 1778| 評論: 0

    摘要:   據央視報道,伴隨疫苗接種加快,全球疫苗玻璃瓶的需求出現激增,中硼硅玻璃管的供應變得緊張,用于制造玻璃瓶的原材料價格暴漲,訂貨周期也拉長,中硼硅玻璃管價格已經提了15%到20%,目前價格在26000元一噸左右 ...
      據央視報道,伴隨疫苗接種加快,全球疫苗玻璃瓶的需求出現激增,中硼硅玻璃管的供應變得緊張,用于制造玻璃瓶的原材料價格暴漲,訂貨周期也拉長,中硼硅玻璃管價格已經提了15%到20%,目前價格在26000元一噸左右。

      業內人士預計,未來兩年全球將需要20億支中硼硅玻璃藥瓶。開源證券杜佐遠表示,目前中硼硅材質玻璃用量僅藥用玻璃總用量7%-8%,還有較大提升空間。按照30%-50%不等的滲透率測算,中硼硅模制瓶全行業有望獲得約16.38億至27.3億元的增量毛利。

      相關概念股

      山東藥玻(600529):國內規模最大的藥用玻璃包裝企業,國內中硼硅模制瓶龍頭。

      正川股份(603976):從事藥用玻璃管制瓶等藥用包裝材料的研發、生產和銷售,主營含硼硅玻璃管制瓶,為藥用玻璃管制瓶細分行業龍頭。

    2021-03-17山東藥玻(600529)行業升級趨勢確定 藥玻龍頭前程似錦
    化藥注射劑一致性評價提速+新冠疫苗包材需求旺盛
    1、20年5月CDE最新意見規定已由此前的“化藥注射劑不建議使用低硼硅和鈉鈣玻璃變為使用的包裝材料和容器的質量和性能不得低于參比制劑”,且由于國內外藥玻分類標準差別,預計企業更換中硼硅玻璃意愿更大。根據我們測算,在中性預期下(中硼硅玻璃由7%占比提升至30%),國內藥玻市場將從66-76億元擴容至90-119億元,且行業毛利率也將顯著提升。
    2、新冠疫苗首選預灌封容器,按國內70%接種率和人均2支的接種量,可貢獻約20億支增量市場。
    國產中硼硅玻璃拉管技術成熟有望大幅提升毛利潤。
    目前國內大部分中硼硅管制瓶原材料為進口肖特、康寧等中硼硅玻璃管,單價接近2萬元/噸,國內企業僅四星、君恒可生產少量,根據草根調研數據單價約1.1-1.2萬元/噸,且產品良率以及質量方面仍與進口產品有差距。鑒于目前中硼硅玻璃替代趨勢顯著,國內山東藥玻、正川股份、旗濱集團等企業相繼投資建設中硼硅拉管窯爐,長期看攻克技術壁壘只是時間問題。從全環節角度講,根據力諾特玻招股書數據測算,采用自產中硼硅玻璃管預計可使管制瓶毛利率提升超過30%。
    公司為國內藥用玻璃龍頭企業,利潤有望保持快速增長。20年受疫情下游需求減弱影響,公司業績增速略有放緩。21年公司一類模制瓶產能有望進一步擴充,在一致性評價需求旺盛的情況下,預計銷量有望保持穩定提升趨勢;預灌封同樣有望受益于流感疫苗訂單和新冠疫苗需求,公司目前正擴建原有產能,21年有望實現滿產滿銷,預計于22年產能擴建完畢也將有較大增量;此外棕色瓶出口穩定增長、丁基膠塞產能擴至60億支,公司未來業務有望保持快速增長。
    給予“買入”評級。預計20/21/22年收入分別為32.26/36.48/44.81億元,毛利率分別為38.14%/38.67%/39.98%,歸母凈利潤分別為5.71/7.21/9.55億元,對應EPS為0.96/1.21/1.60元,對應當前PE分別為41/32/24倍。參考業績增速給與1.5倍PEG,對應19-22年歸母凈利潤復合增速約41倍PE,12個月目標價為50元,給與“買入”評級。
    風險提示:產品訂單量不及預期;產能擴建進展不及預期;產品降價壓力大于預期。


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