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    下周一2021年3月29日最具有爆發力的十大金股(名單)

    2021-3-26 14:57| 發布者: adminpxl| 查看: 11876| 評論: 0

    摘要: 下周一2021年3月29日最具有爆發力的十大金股(名單):桃李面包、分眾傳媒、東華能源、華泰證券、成都銀行、中青旅、中煤能源、新華保險、魯西化工、華域汽車。 ...
    桃李面包(603866):加快全國化產能布局 朝百億目標穩步邁進

    事件:公司發布2020 年年報,2020 年實現營收59.63 億元,同比+5.66%;實現歸母凈利潤8.83 億元,同比+29.19%。2020Q4 公司實現營收15.91 億元,同比+4.54%,實現歸母凈利潤1.97 億元,同比+9.16%。

    點評:疫情反復影響復蘇進度,加快全國化產能布局。分季度看,2020Q1~Q4 公司分別實現營收13.23/14.16/16.33/15.91 億元,同比增長15.79%/0.05%/4.43%/4.53%。部分地區如北方疫情反復,居民小區實現封閉式管理以及很多商店被要求關閉,北方重點市場受到一定影響,導致終端消費復蘇受阻,2020Q4 收入端緩慢恢復。分業務,2020年面包及糕點/月餅/粽子/其他分別實現收入58.4/1.18/0.77/0.05 億元,同比增長5.6%/11.2%/-27%/-。分地區,華北/東北/華中/西南/西北/華南收入分別增長7.0%/5.1%/7.6%/948.5%/9.5%/0.7%/15.2%,華中華南地區實現快速增長。公司推出了華夫糕點、南瓜切片等新品,渠道上積極擁抱社區團購。新工廠陸續投產,江蘇和山東工廠已于2021Q1投產。公司加快產能布局節奏,預計在2023 年工廠有望達到25-30家,明后年產能估計平均達到15%左右的增長。

    會計調整導致毛利率變化,凈利率創歷史新高。2020 年毛利率為30%,同比下降9.6 pct,主要是由于產品運輸費用從銷售費用轉計入銷售成本。 2020 年凈利潤率為14.84%,同比提高2.7 4pct,從費用率來看,銷售/財務/管理費用率分布同比-13/ -0.09/ +0.31 pct。2020 年凈利率達14.8%,創歷史新高,主要由于:1)生產規模擴大和集約化程度提升,規模效應不斷凸顯;2)市場競爭趨緩,今年Q3 促銷力度同比大幅減弱;3)國家頒布階段性社保減免政策。我們判斷2021 年部份市場行業競爭會有所加劇,公司將加大費用投放以及產能陸續投放影響利潤率,同時2020 年是費用投放低點,預計2021 年利潤增長會有所承壓。

    盈利預測:考慮到今年新工廠投產和加大費用投放,下調盈利預測。

    預計2021-2023 年EPS 分別為1.31、1.60、1.87 元,對應PE 分別為37X、30X、26X。下調至“增持”評級。

    風險提示:市場拓展不及預期;食品安全問題;盈利預測不及預期。

    分眾傳媒(002027):梯媒投放逆勢增長 行業高景氣 公司盈利彈性強

    事件:分眾傳媒發布2020年業績快報和21Q1業績預告,2020年公司營業收入120.97億元,同比下滑0.32%;歸母凈利潤40.04億元,同比增長113.55% 。21Q1 歸母凈利潤預計為12.2-13.8 億元, 同比增長3120.08%-3542.39%。

    樓宇媒體收入同比增長,營業成本下降較快。公司樓宇媒體業務20Q2起快速反彈,全年實現營業收入115.76億元,較上年同期增長15%,20Q4收入38.95億元,同比增長47.04%。影院媒體受影院停業影響較大,2020年實現營業收入4.78億元,同比減少75.90%。疫情期間影院媒體未有租賃成本,因此影院媒體業務成本同比下降81.73%;同時因為行業內對梯媒點位競爭趨于緩和,樓宇點位成本也有較大下降。公司2020年總體營業成本同比下滑33.13%。

    2021年1月梯媒刊例價保持高增長。20Q2開始梯媒維持較高的景氣度,根據CTR,2020年全媒體刊例價同比下降11.6%,電梯LCD/電梯海報刊例價逆勢增長,增速高達23.8%/28.9%,其他線下廣告渠道刊例價均同比下滑。2021年1月梯媒仍然保持較高增長,電梯LCD/電梯海報刊例價同比增長19.8%/27.2%;影院媒體1月同比增幅達到10%。

    盈利預測與投資建議:預計今明兩年點位惡性競爭可能性不大。隨著宏觀經濟轉好,廣告支出有望恢復增長,尤其是新消費品牌對梯媒認可度高,行業預計將維持高景氣度。受益于行業處在上升周期,將帶動公司利潤的上漲,盈利彈性強。我們預計2021/2022年公司營業收入156.28/181.43億元,同比增長31%/16%;歸母凈利潤58.84/74.86億元,同比增長47%/27%。維持“買入”評級。

    風險提示:宏觀經濟下滑,應收賬款減值風險,行業競爭惡化。

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