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    2021年3月26日周五券商評級可大膽加倉搶籌9股

    2021-3-25 14:39| 發布者: adminpxl| 查看: 11732| 評論: 0

    摘要: 2021年3月26日周五各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:祁連山、佳力圖、東阿阿膠、聯泓新科、丸美股份、華泰證券、中炬高新、雙林生物、萬盛股份。 ...
    萬盛股份(603010):一季度業績再創新高 毛利率持續改善

    事件:公司發布一季度業績預增報告,預計實現歸母凈利潤1.83-2.01億元,同比增長430%至480%,中值達1.92 億元,同比+448.6%,環比+31.4%,創上市以來新高,系一季度產品價格持續上漲,毛利率持續改善影響。

    BDP 及TCPP 阻燃劑高景氣,價格持續上行。由于歐盟無鹵化法規政策,5G 基站及新能源汽車等市場對工程塑料的新增需求旺盛,BDP 供不應求,價格持續上行。BDP 截止3 月中旬,華東市場價格漲至39500元/噸,較年初上漲3000 元/噸,同比上漲20360 元/噸;TCPP 方面,截止3 月中旬,華東市場價格為21750 元/噸,較年初上漲1750 元/噸,同比上漲約11940 元/噸,主要源于江蘇省安全環保整治行動,去年四季度兩家主力磷系阻燃劑產能關停,影響全球約四分之一產能,市場短期供不應求。后期隨著美國寒流影響消除,環氧丙烷等原材料的價格回落至正常水平,預計產品盈利有望改善。我們預期未來業績有望環比向上。

    胺助劑及催化劑受益于安全衛生以及環保理念,需求旺盛。受新冠疫情影響,全球洗手液、殺菌劑和抑菌劑個人護理產品需求迅速增長,從而使季銨鹽和脂肪叔胺系列產品需求增加,公司產品供不應求;另外公司的胺類及產品可用于工業染料廢水的處理以及江河湖泊的凈化和預防,隨著國家工業環境的整治以及環保意識的增強,該業務市場持續增長。

    涂料助劑業務符合碳中和理念,VOC 減排推動行業發展。公司涂料助劑為生物基高分子材料,原料為腰果殼油和二聚酸等生物可再生資源,能夠廣泛的應用于船舶防腐、鋼結構橋梁防腐、石油石化防腐等方面,具有保護環境和節約資源的雙重功效,符合我國碳達峰和碳中和的相關政策要求,迎來長景氣周期。

    維持盈利預測,維持“買入”評級。公司一季度再創新高,核心產品BDP景氣可看長,胺助劑及催化劑和涂料產能迎來加速釋放期,山東項目接力長期成長性,預計2021-2023 年實現營收32.83/38.93/46.78 億元,歸母凈利潤6.96/7.87/9.54 億元,對應PE 分別為15/13/11X,重申“買入”評級。

    風險提示:原材料價格波動風險,匯率波動風險,安全、環保風險。

    雙林生物(000403):業績符合預期 經營情況快速恢復

    事件:公司發布2020 年業績快報,營業收入10.50 億元,同比+14.67%;歸母凈利潤1.87 億元,同比+16.34%;扣非歸母凈利潤1.69 億元,同比+18.90%;EPS 0.38 元。業績符合市場預期。

    點評:

    四季度大幅增長,內生+外延確保業績穩?。汗?020 年Q1~Q4 單季度營業收入分別為2.10/2.17/2.35/3.88 億元,同比+18.80%/-3.55%/-1.59%/+41.00%;歸母凈利潤0.25/0.38/0.41/0.83 億元,同比+2.64%/-28.68%/-17.96%/+150.27%;扣非凈利潤0.27/0.31/0.40/0.71 億元,同比+71.59%/-34.54%/-17.32%/+128.75%。第四季度的收入利潤大幅增長,估計是公司通過加大漿員拓展力度、完善漿站激勵和考核機制等方式迅速恢復采漿量,并通過營銷改革增強自營銷售和學術推廣能力;同時與新疆德源的合作也有效提升了公司的原料血漿供應能力。整體來看,公司通過內生+外延兩方面的進展確保了業績穩健增長。

    研發管線持續豐富,將提升血漿綜合利用率:公司的人凝血因子VIII 于2020 年6 月獲批上市,并已經在2021 年1 月獲得首批批簽發,成為公司業績新的驅動力;人凝血酶原復合物的III 期臨床于2020 年1 月完成,估計處于臨床總結階段,有望近期申報上市;人纖維蛋白粘合劑于2019 年11 月獲批臨床,估計處于臨床籌備階段;新一代靜丙、人凝血因子IX 等特色新產品正積極推進臨床前研究工作。隨著血制品品種的持續豐富,公司的血漿綜合利用率將得到持續提升。

    盈利預測、估值與評級:公司通過內生增長+外延并購+外部調漿的多種模式實現快速成長,即將步入血制品第一梯隊。參考業績快報調整2020 年EPS 預測為0.38 元(原預測為0.37 元),維持2021~2022 年EPS 預測為0.63/0.93 元,同比增長16.34%/147.25%/47.69%,現價對應PE 為98/59/40 倍。維持“買入”評級。

    風險提示:采漿量低于預期;血制品價格波動;在研血制品進度慢于預期;對外并購或合作事項低于預期。

    中炬高新(600872):短期加大投放謀規模提升 鑄長期競爭壁壘

    事件概述

    公司發布年報,2020 年實現營收51.23 億元,同比+9.59%;歸母凈利潤8.9 億元,同比+23.96%;EPS1.12元,擬每10 股派發現金紅利6.8 元(含稅)

    分析判斷:

    弱勢區域持續發力,輕裝上陣迎新成長

    公司去年整體收入同比增長9.59%,略低于年初給出的業績目標,主因Q1 受疫情沖擊,對全年影響較大。

    年底公司并沒有為了完成業績目標而給予渠道過多壓力,整體渠道庫存較為良性,也為新一年的增長奠定了較好的基礎,使得2021 年輕裝上陣,有望迎來新一輪成長。

    分品類來看,公司2020 年醬油/雞精雞粉/食用油/其他品類分別同比+8.43%/-6.2%/+34.99%/+21.76%,其中醬油Q1 受疫情影響較大,后續需求基本恢復;食用油因商超渠道需求大增,產品結構優化,實現量價高增;小品類也實現不錯增長;雞精雞粉受餐飲渠道影響同比有所下降,但下半年已實現同比增長。分渠道來看,公司全年凈增經銷商370 家,達到1421 家,新增銷售人員300 余人,全國區縣級行政區開發率從年初的38.3%提升至51%,提升12.7pct,其中公司家庭消費和餐飲消費渠道收入分別同比+17.76%和-1.96%,受疫情影響公司營銷重點向家庭方向轉移。分區域來看, 全年東部/ 南部/ 中西部/ 北部分別同比+0.87%/+6.66%/+31.48%/+16.41%,大本營南部區域受高基數以及疫情雙重影響增長較慢,東部因競爭和疫情原因增長趨緩,而中西部、北部等弱勢區域實現高增。2021 年南部和東部區域市場恢復預計將是帶動公司收入增長的重要推動力,餐飲渠道需求恢復疊加公司重點發力,也將是重要的增長點。

    毛利率提升帶動利潤超預期增長,凈利率持續提升公司全年歸母凈利潤同比高增23.96%,主要得益于毛利率提升和管理費用管控效率提升。2020 年公司實現毛利率41.56%,同比+2.01pct,主要得益于原材料價格下行、產品結構提升以及生產效率優化。費用端來看,公司全年銷售費用率和管理費用率分別為11.05%和5.48%,分別較同期+1.29pct 和-0.83pct,銷售費用率因公司整體營銷推廣更加積極而有所提升,管理費用率因費用管控能力提升而同比下降。綜合來看,公司全年實現凈利率18.96%,同比提升2.03pct,凈利率持續增長,盈利能力不斷提升。

    2021 年加大市場投入謀規模提升,短期利潤承壓公司2021 年經營目標中收入同比增長19.06%至61 億元,歸母凈利潤同比增長10.68%至9.85 億元。2021 年將是公司規??焖僭鲩L的一年,公司將持續推進團隊建設、渠道開發與下沉(經銷商總數超過1700 個)、1+N 品類擴張、多渠道品牌傳播、分層級市場推廣以及優化加強團隊激勵,特別是在激勵層面拉大差距,給予大區、辦事處更大的靈活自主權通過政策激勵,細化業績貢獻,強化激勵導向。公司計劃加大市場投放、品牌傳播和員工激勵的同時勢必需要銷售費用支持,因此公司全年利潤目標增速低于收入目標增速,預計銷售費用率提升將是2021 年影響凈利率的核心因素。我們認為公司短期費用投放將加大領先優勢,我們長期看好公司在營銷布局、產能擴張和產品研發等多方面不斷深耕,順應行業發展趨勢,強化競爭優勢和壁壘。

    投資建議

    參考公司經營目標,我們調整了盈利預測。我們預計公司21-23 年收入分別為61.5/71.3/81/0 億元,同比+20.0%/+15.9%/+13.6% , 上次預測21 年和22 年收入增速分別為+18.0%/+20.0% ; 歸母凈利潤分別為9.9/12.2/14.8 億元, 同比+10.9%/+23.1%/+21.8% , 上次預測21 和22 年歸母凈利潤增速分別為+21.75%/+24.03%;EPS 為1.24/1.53/1.86 元,當前股價對應估值分別為39/32/26 倍,維持買入評級。

    風險提示

    疫情影響超預期、行業競爭加劇、餐飲渠道擴張不達預期、食品安全

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