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    公募基金加緊調研調倉 中小市值公司備受公募調研關注

    2021-3-7 20:07| 發布者: admin| 查看: 1656| 評論: 0

    摘要: 上海一位中型基金公司權益投資部總監透露,大型龍頭企業的資訊較多,股價反映的也比較充分,保持一定跟蹤即可?,F階段確實會多去挖掘一些優質的中小盤股。順周期、碳中和相關的行業也會多看一些。明星公募聚焦醫藥生 ...
    春節后,基金公司又開始忙碌調研。從調研的具體情況來看,醫藥、科技、電子設備等行業依舊備受關注,值得注意的是,在調研名單中,一些中小市值公司比例有所上升。多位公募基金經理向記者透露,在核心白馬股劇烈震蕩之下,近期自己已經開始轉向對中小市值公司的挖掘。

    中小市值公司備受公募調研關注

    沉寂已久的中小市值公司占公募機構調研大頭。Wind數據顯示,截至3月6日,從市值角度看,節后被基金公司調研過的161家公司,主要以中小盤股為主。具體看,161家公司中,市值超1000億的僅8家公司,市值最大的工業富聯,為2732億元。相反,市值小于500億的公司有146家,其中更以300億以下的公司居多,合計有131家。而100億以下的公司有68家。

    上海一位中型基金公司權益投資部總監透露,大型龍頭企業的資訊較多,股價反映的也比較充分,保持一定跟蹤即可?,F階段確實會多去挖掘一些優質的中小盤股。順周期、碳中和相關的行業也會多看一些。

    匯豐晉信動態策略基金基金經理陸彬也表示,自己在近期調研中對中小市值公司多了些關注。

    記者發現,與重倉“核心資產”的基金凈值最近一周普遍跌幅10%甚至15%相比,部分回避大藍籌、看好中盤股的基金經理,所管基金凈值在最近一周的跌幅僅1%左右。

    陸彬向記者解釋,市場上的確存在這種情況。背后的原因在于,經過過去1-2年的上漲,很多大市值龍頭公司已經積累了較高的估值,但一些基本面不差的二三線公司漲幅較小、估值也偏低。因此基于對行業和公司基本面研究和估值判斷,他認為或許能從A股剩下90%的公司中找到更多的機會。通過行業研究,他發現很多質地好估值便宜的公司不是熱門賽道,或者去年受到疫情的影響行業景氣度不高。但今年隨著疫苗的推出,疫情控制,行業景氣度很可能會起來,里面的好公司估值又比較便宜。

    “我們通過研究后模擬構建了投資組合模型,發現這些公司很多在剩下90%的公司里?!钡懕蛲瑫r強調,“自己做投資主要還是關注基本面和估值,對市值只是做中性處理,所謂的中小盤、大盤藍籌等等,只是我們配置的一個結果,而不是我們的目標。如果被市值框死就顯得不客觀了?!?/div>

    德邦基金專戶業務部執行總經理孫博巍則表示,市場的風格會再平衡,會更加均衡,不會全面的轉向。大中小盤都會有機會,此時不宜把寶全部押在核心資產或中小盤上,一定要做好分散。

    明星公募聚焦醫藥生物、機械設備、電子等行業

    從行業分布看,被調研的161家公司主要分布在電子部件與設備、工業機械、醫藥生物和電氣設備4行業。從個股來看,春節后,基金公司調研頻次最高的前三只個股分別是華東醫藥、周大生、杰瑞股份。短短2周內,被調研次數分別為65、50、49次。

    具體來看,醫藥、科技等行業公司依舊是明星基金經理關注的焦點,景順長城基金經理楊銳文、程振宇調研了長陽科技;南方基金經理史博和孫魯閩、易方達基金經理蕭楠、諾安基金經理蔡嵩松、嘉實基金姚志鵬、富國基金楊棟等調研了工業富聯;另有廣發基金、富國基金等多家公募調研了華東醫藥。

    除了上述公司外,一些百億市值的中小公司也獲得基金公司的調研關注。安信基金、寶盈基金、上投摩根基金、融通基金、天弘基金等多家公募調研了大立科技,另一家市值剛破百億的公司盛達資源也于近日被交銀施羅德基金、農銀匯理基金、南方基金、博時基金等多家公募調研。

    匯豐晉信動態策略基金基金經理陸彬表示,自己依舊重點關注四個板塊:第一就是電動車為代表的新能源行業,但今年對于這個行業,可能是需要把握一些波段機會,而不是長期持有。第二是以化工為代表的順周期行業,今年這一行業機會可能比較多。第三是軍工行業,但是軍工行業需要找一些細分行業的公司。第四是大金融,包括保險、銀行和地產,金融行業今年可能會走出慢牛行情,并且估值是偏低的。他提到,受抱團瓦解和大市值公司下跌的影響,指數走勢或許會受影響。但相比指數走勢,更應該關注市場風格的切換。后續指數的漲跌,更多只是市場風格切換的一個結果,即使指數下跌,市場依然會有很多投資機會。

    展望后市,德邦基金專戶業務部執行總經理孫博巍則認為,估值將在一定程度受壓,業績驅動將是主要定價因素,全年市場仍有望呈現震蕩向上行情,結構表現上也會更均衡,配置上會更偏重估值合理而業績確定性強的板塊和個股。

    震蕩市下

    基金經理建倉和調倉操作顯分化

    牛年A股遭遇開年悶殺,“抱團股”成重災區,也讓習慣擁抱“抱團股”的基金經理很受傷。記者發現,目前不少基金經理對調倉操作上出現分歧。有些基金經理持倉沒有變化,對于當前持倉仍然持續看好,而有些基金經理已經大幅調倉換股,積極做好防守。

    上海一家中型基金公司權益部負責人表示,節后A股市場震蕩加劇,自己今年已經做了比較大的調倉換股,四季報前十大股票現在可能只剩下三只。按板塊來看,現在倉位最重的是銀行股。因為現在整個銀行的資產負債表越來越干凈,整個盈利水平也越來越真實,而且去杠桿已經到了一定程度,他認為,銀行未來2-3年是修復性周期,將迎來戴維斯雙升行情。他提到,在市場大回調的時候,自己還布局了一些醫藥股,此外計算機板塊倉位也比較重。他透露,不打算調倉這些品種。

    該位權益部負責人還表示,在震蕩市中,自己會先考慮風險收益比。比如對整體市場做個假設,在最悲觀的時候可能承受多大風險,然后再考慮收益。如果收益是風險的三倍以上的話,才會慢慢考慮做些布局。他認為,今年市場還是以結構性行情為主,很多板塊估值低,風險收益比較好。行情也遠遠沒有到頭。

    上海一位中型基金公司股票公募團隊總監表示,他認為,隨著全球疫情的逐步緩解,今年全球貨幣流動性過于寬松的局面將逐步改變,但大熊市的出現可能性很小。最近幾年累計漲幅很大的醫藥消費科技這些高估值的品種,存在估值修復的需求,加上周期復蘇的宏觀背景,前期抱團股可能會面臨震蕩整理,自己會將那些確定性低的品種降低倉位,而確定性高的倉位可能還是維持不動或者減倉較少。

    同時,他提到,隨著經濟走向復蘇,順周期的資產表現會好一些, 配制順周期品種,是為了使整個組合更加均衡,可守可攻,確保立于不敗之地。他表示,自己會優選中長期景氣度高、壁壘高的賽道。行業的配置及成長驅動力、風險敞口都要相對均衡,并適時動態調整,以此來獲得風險收益比合理的回報。在個股的選擇上,則聚焦細分行業龍頭和隱形冠軍,優選安全邊際高、發展空間大的個股。

    深圳一位研究部總經理兼基金經理坦言,自己最近較多贖回,估計30%。市場暴跌,每天倉位頂著上限,因為95%以上倉位不合規,所有必須賣股票。新基金可能還會有贖回,至少贖回50%以上,這是行業的現狀。但自己部分基金已經比較穩定了,主要因為其長周期業績非常好,回撤也少,而且自己也不抱團。

    他向記者表示,自己不太會去下調倉位。市場還有不少的機會,特別是成長股。他透露,目前配置以消費制造為主,消費占到50-60%,制造占到30-40%。對于周期股,他表示,因為經濟重啟,銀行、保險、化工、有色等周期股的基本面支持還在,原材料的價格還在上漲, PPI指數在上漲,利率可能也會往上漲。但是,如果周期品期貨價格在漲,但是股票卻在跌,這可能就是市場頂部的信號。他指出,未來3-6個月,“以攻代守”是一個最好的策略。但不會集中在核心資產中,或已經漲了很多的周期股中去進攻,而是以絕對低位的優質成長股里去進攻。

    除了老基金調倉策略出現分化,記者走訪發現,有些新基金建倉的節奏也較去年出現明顯分化。不少基金經理建倉更顯謹慎,認為步子不能邁得太快,現在這個調整期可以考慮慢慢建倉。

    北京一位權益類基金經理表示,自己在建倉期間會兼顧絕對收益與相對收益,初期以20-30%倉位積累安全墊。如果市場明顯上漲,則逐步增加倉位,力爭跟上指數漲幅;如果市場加速調整,則優選已經深度調整的子行業和個股加快建倉節奏,比如已經調整大半年的半導體等。如果市場橫盤震蕩,則逐步均衡提升倉位。他強調,在封閉期后倉位維持中高倉位運作,不做小擇時,只做大擇時。在行業配置策略上,他透露,現階段自己的倉位主要集中在以大消費、大金融、高端制造為主的核心行業配置, 以及 5G/半導體/電子、生物醫藥、新能源汽車為主的衛星行業配置。階段性看好順周期產品的表現,會把握輪動性機會。目前有一定金融、地產、制造行業的持倉,預期低估值板塊有輪動機會。

    上海一位TMT行業研究總監表示,會根據對各行業景氣度的預判來慢慢建倉。如果實際情況超過預期,則加倉較快。此外,會根據股價漲幅和估值變化做逆向操作,如果短期某一條主線符合預期,但短期漲幅太高,估值上升太快,會相對謹慎一些。他透露,目前重倉品種主要分布在三大主賽道:互聯網公司、半導體、新能源。在互聯網這條線,一季度時,如果兩會期間對互聯網反壟斷加強,建倉時將更謹慎。如果實際反壟斷沒有什么特別嚴重的收緊,對互聯網公司是有利的,建倉時會更快一些。而二季度,B站在港股上市,字節、滴滴的香港上市會開始一些運作,關注其上市進程決定操作。在半導體這條線,一季度的判斷是供給缺口會不斷加大,二季度安卓有新手機的發布,如果需求較旺,可能對相關的半導體公司有一波拉動。在能源領域,一季度電池廠產能全開,新能源車一季度的銷量增長能達到230%,新能源車電池的裝機量增長在300%。純電的占比在上升,這個趨勢超出預期。二季度,小鵬可能有新的車型,特斯拉model Y月產量會達到較高的程度。


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