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    2021牛年如何布局?下一個十年機會在哪?投資小紅書

    2021-2-21 20:25| 發布者: admin| 查看: 1284| 評論: 0

    摘要: 新能源正在顛覆傳統的化石能源。國內風電、光伏發電、核電裝機到2060年將較2019年增長7倍、35倍、7倍到1660吉瓦、7332吉瓦、386吉瓦,并催生儲能裝機達到電力裝機的近30%。即使沒有碳中和政策,太陽能和風能由于自身 ...
    投資小紅書—第26期

    在投資中,只有盡量看得更遠,才能更有機會贏得未來。正如具有上百年歷史的柏基投資所說——真正的投資者應該以十年為單位來考慮投資。那么,未來5至10年,具有巨大潛力的投資機會在哪里?

    盡管投資長期并非易事,但站在牛年的開端,本期“投資小紅書”還是對此話題進行了梳理,希冀引發投資者更多思考,從5至10年的角度進行投資布局。拋磚引玉,思考的出發點正是不謀全局者,不足以謀一域;不謀萬世者,不足以謀一時,Think Big,Think Long!

    尋找顛覆性投資機會:碳中和下的長坡厚雪

    世界正處于新能源革命的前夜。

    “市場容易高估1-2年內的變化,但往往低估5年的變化,我們已經看到能源和交通行業在新能源相關技術變化下正處于變革前夜,在2020年初特斯拉的估值超過豐田汽車成為最大市值的車企,2020年10月美國最大的新能源公司新世紀能源(NEE)超過??松梨冢‥XB),都顯示我們正處在這個拐點上?!闭缰薪鸸?a href="http://www.mgdc3388.com/article-24404-1.html" target="_blank" class="relatedlink">電力新能源行業首席分析師劉俊所說,這是一個至少影響未來30年的承諾。

    2020年9月份,中國承諾二氧化碳排放力爭2030年前達到峰值,2060年前實現碳中和。所謂碳中和是指社會經濟活動的二氧化碳排放和二氧化碳吸收總和為零。為了應對溫室效應,2015年12月12日,《巴黎氣候協定》在巴黎氣候大會上獲得通過,2016年4月22日,175個國家和地區的領導人正式簽署,核心目標是將全球氣溫上升控制在遠低于工業革命前水平的2攝氏度以內,并努力控制在1.5攝氏度以內。

    碳中和承諾多以2050年為節點。在全球十大煤電國家中,已有國家承諾實現碳中和,包括中國(2060年)、日本(2050年)、韓國(2050年)、南非(2050年)、德國(2050年)、美國(2050年)。

    新能源正在顛覆傳統的化石能源。中金公司認為,碳中和將會完成中國的能源轉型,以非化石能源為主的電能將成為一次能源主體,到2050年隨著中國新能源車的滲透率達到約60%,石油進口會下降到40%以下,國家能源安全將提升。而當中國完成可再生能源+氫能的平價,甚至我們可能會成為能源出口國,也必將改變全球的能源版圖。

    體量巨大的綠色能源投資正在拉開帷幕。中金公司預測,國內綠色能源總投資2060年將會累計達到55萬億元。國內風電、光伏發電、核電裝機到2060年將較2019年增長7倍、35倍、7倍到1660吉瓦、7332吉瓦、386吉瓦,并催生儲能裝機達到電力裝機的近30%。以上裝機需求合計將帶來2020-2060年55萬億元國內綠色投資空間,疊加海外光伏新增裝機47萬億也由國內光伏產業鏈承接,預計國內清潔能源行業受益于總價值102萬億元的綠色能源投資。

    從技術上來講,中國光伏產業經過近10余年的快速發展,終端產品組件價格下降幅度超 90%,目前已逐步擺脫補貼,進入平價上網時代。即使沒有碳中和政策,太陽能和風能由于自身技術的進步,新能源時代也轟然到來。

    “太陽能板和風力渦輪機前所未有的便宜和高效,再生能源是推動未來經濟增長的驅動力,盡管傳統能源最終會被可再生能源替代,但由于投資者理念依然深深扎根于過去,這種狀況使得可再生能源的主要公司在股市上仍存巨大的投資價值?!比虺壋砷L股“捕獲者”柏基投資曾如是判斷。

    華泰證券表示,在“長期低碳轉型”路徑下,中國將于2050年基本實現CO?凈零排放,于2060年實現全部溫室氣體凈零排放(碳中和)。因此,碳中和承諾并非是2060年才得以驗證的“遠期支票”,要兌現這一承諾,我們需要2030年前看到CO?排放量拐點出現。

    華泰證券認為,沿碳中和總體策略及每個策略中的“堵點”,自上而下地思考,四大主題及對應的十二個細分賽道有望受益于碳中和承諾帶來的邊際變化,且“坡長雪厚”:

    一是電力脫碳主題:風電和光電實現對火電的規?;娲恰岸曼c”,對應儲能、分布式光伏、特高壓產業鏈;

    二是終端電化主題:化工、商用車和建筑等較難電氣化的領域脫碳是“堵點”,對應廢鋼處理、石墨電極、氫能-燃料電池、生物燃料、裝配式建筑產業鏈;

    三是節能提效主題:對應功率半導體 IGBT 產業鏈;

    四是排放綠化主題:廢塑料等廢棄材料脫碳與碳收集是“堵點”,對應生物降解塑料、塑料回收、CCUS 產業鏈。 

    在國際對標下尋找機會:SaaS未來5-10年最值得關注的產業

    2020年9月16日,硅谷云計算服務巨頭Snowflake在美國紐交所上市,Snowflake開盤后即停牌,漲幅達130%。根據招股說明書,巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司在Snowflake上市時投資超過5.7億美元(約39億元人民幣)。

    Snowflake正是一家SaaS公司。SaaS即Software-as-a-Service(軟件即服務)是隨著互聯網技術的發展和應用軟件的成熟,在21世紀開始興起的一種完全創新的軟件應用模式。傳統模式下,廠商通過License將軟件產品部署到企業內部多個客戶終端實現交付。SaaS定義了一種新的交付方式,也使得軟件進一步回歸服務本質。

    華西證券對44家美股SaaS公司自2015年至今的漲幅進行了統計。數據顯示,9家SaaS公司市值漲幅超過10倍,包括SHOPIFY(46倍)、FIVE9(39倍)、TRADE DESK(26倍)、RINGCENTRAL(25倍)、SQUARE(16倍);8家SaaS公司市值漲幅超過5-10倍,包括ZOOM、 SERVICENOW等;16家SaaS企業市值漲幅超過1-5倍;市值漲幅超過1倍以內的SaaS企業有10家,其中有5家市值近年呈現下跌趨勢。

    中信證券表示,軟件SaaS仍將是未來5至10年科技領域最值得關注的產業方向之一。目前SaaS已經成為全球科技領域最為關注的產業方向之一,美股IGV指數(北美軟件服務)已連續四年大幅跑贏同期標普指數。同時當前全球SaaS產業仍處于快速演進、變化過程中,并體現在產品、商業模式等層面,變化推動行業競爭格局、產品形態的快速調整,亦不斷孕育新的市場機會。

    平安證券認為,經過十多年的發展,云計算已經站上浪潮之巔,對云服務提供商來說,云計算帶來了巨大的規模效應和用戶粘性,固定成本會隨著用戶的增多而不斷攤薄,客戶的IT系統和數據在云上不斷沉淀帶來了良好的用戶粘性。因此,這是一門好生意,也正是這門好生意,在賦能國內外數字經濟發展的同時,也將自己推向了信息產業的潮頭。

    平安證券表示,通過分析對標企業可以發現,國內外均有很多轉云成功的案例,國內也已經有很多企業踏上上云或者轉云的征程,未來只需要等待邏輯的持續驗證,在數字經濟發展提速的大背景下,更看好SaaS領域的機會,經營管理、辦公協同、行業工具等,都具備巨大的成長潛力。

    安信證券表示,中國云計算的滲透率正在快速追趕全球(主要是美國),但在云計算結構上存在巨大的鴻溝。中國前四大云計算公司都是IaaS廠商,而全球前四大云計算公司中有兩家IaaS廠商和兩家SaaS廠商。

    在中國,IaaS不僅僅培育了用戶使用云的習慣,更重要的是SaaS都是依托于IaaS,而IaaS已經有龐大的基數,中國SaaS發展將迎來黃金年代。

    尋找最具確定性的長牛機會:正在開啟黃金十年的消費升級

    高端消費是未來十年最確定性的投資機會。

    國泰君安認為,高端消費正在開啟下一個黃金十年,我國消費行業近年來呈現出非常明顯的分化行情,總量偏弱但高端消費需求強勁,中高端價位段增長普遍優于整體品類。

    國泰君安認為,整體而言,消費行業高端與中低端分化明顯,呈現整體社零疲弱與奢侈品銷售暴增并行的局面。比如以貴州茅臺為代表的的高端白酒明顯好于中低端白酒;香奈兒、卡地亞等奢侈品牌在2020年紛紛開啟漲價潮;奔馳、寶馬等豪華車品牌銷量逆勢飄紅,疫情過后銷量反彈速度明顯好于普通轎車。

    國泰君安認為,五大核心因素驅動高端消費:

    一是居民可支配收入提升,疊加近20年來房地產價格上漲帶來巨大的財富效應,新中產和富裕家庭快速增長;

    二是為應對新冠疫情及經濟下行壓力,全球央行大放水導致資產價格上漲,更多持有房地產和金融資產的富裕家庭更為受益;

    三是消費升級趨勢勢不可擋,中國擁有14億人口規模和4億中等收入群體,這4億中產階層在選擇商品時越來越注重品牌、崇尚健康、追求時尚、彰顯個性,對商品品質的要求大為提升,更愿意為高端消費品和更好的服務體驗支付溢價;

    四是消費能力與人口結構形成共振,根據經驗,26-35歲人群能夠貢獻高端消費62%的消費額,這部分剛好是處于人口生育高峰的80后90后;

    五是“有娃一族”拉動高端消費,在“一切為了孩子”理念影響下,父母節儉但愿意為子女增加家庭消費支出。

    中金公司認為,未來三至五年:傳統行業龍頭強者恒強,高成長與新消費值得關注,行業有望出現三大趨勢:

    一是傳統行業如高端白酒、乳品、肉制品、啤酒等,集中度較高且行業格局已基本成型,“黑馬”出現概率較低,強者恒強趨勢將更加明確,預計此輪疫情后份額提升的龍頭未來三年份額將繼續提升,投資白馬龍頭預計將兌現較為穩定的年化收益率;

    二是部分細分賽道的高成長趨勢,如復合調味料、包裝飲用水、高端啤酒、巴氏奶及奶酪、餐飲供應鏈等,高成長性和確定性或使得細分賽道龍頭高估值成為一段時間內的新常態;

    三是新消費趨勢,部分符合年輕一代消費新趨勢、具備顛覆性商業思維和運營模式的非上市企業未來三至五年有望登陸資本市場,其中將不乏具備投資價值的隱形冠軍。

    中泰證券表示,未來五年,圍繞其核心需求的兩個消費子方向將更有彈性:

    第一,“世代新消費”中的“品牌國貨”:由于成長經歷剛好對應中國制造崛起的20年,95后對國貨的認可程度相對之前世代要更高,同時,也由于其本身是由中產邊緣向上過渡,與國外高端品牌相比,其亦會更加青睞“性價比“更高的品牌國貨,相關的”品牌國貨“方向包括化妝品、白電等。

    第二,與家庭消費相關的品質型大眾消費:由于“安家落戶“后,預防性儲蓄的減少,對未來最終收入預期的改變等將使得其邊際消費傾向增加20%以上,與之相關的家庭消費,以乳制品、小家電、調味品等受益程度較大;


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